O umělé inteligenci se mluví nejčastěji v souvislosti s akciemi technologických gigantů. Jenže AI boom zasahuje i klidnější vody dluhopisového trhu a podle OECD jde o změnu, kterou by investoři neměli přehlédnout.
Datová centra, serverové farmy, GPU čipy nebo kilometry optických kabelů – rozvoj umělé inteligence je mimořádně drahý. A největší technologické firmy světa si čím dál více uvědomují, že vlastní hotovost jim na takový rozmach jednoduše nestačí. Výsledkem jsou stále agresivnější výpůjčky na dluhopisových trzích.
V roce 2025 vydalo devět technologických gigantů – Oracle, Meta, Microsoft, Alphabet, Amazon, Alibaba, Tencent, Apple a IBM – dluhopisy v celkové hodnotě 122 miliard dolarů. To představovalo téměř polovinu všech dluhopisových emisí technologických firem na světě za celý rok.
Není to přitom jen jednorázový výkyv. Technologický sektor v roce 2025 tvořil 9,6 procenta všech globálních emisí nefinančních firem – nejvíce od roku 2000. A expanze teprve začíná.
Když se řekne akciový trh, většina investorů hned ví, o čem je řeč: pár dominantních technologických firem, které táhnou celý index nahoru i dolů. Naproti tomu trh s dluhopisy technologických gigantů byl historicky klidnějším a diverzifikovanějším místem. Jenže to se může měnit.
Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) v březnové zprávě varuje, že rostoucí koncentrace technologických emitentů může dluhopisy posunout blíže k dynamice akciového trhu. Stejně jako dnes ovlivňuje pohyb Applu nebo Nvidie celý S&P 500, mohly by pohyby několika obřích emitentů strhávat i dluhopisové indexy.
Pojďme na konkrétní čísla, protože ta mluví za vše. Zmíněných devět technologických firem plánuje v letech 2026 až 2030 investovat celkem 4,1 bilionu dolarů do rozvoje AI infrastruktury. Pro představu: to je zhruba o 35 procent víc, než kolik v roce 2025 investovaly všechny nefinanční firmy v USA dohromady.
Pokud by jen polovina těchto investic šla přes dluhopisy, odpovídalo by to zhruba 15 procentům historického průměru ročních globálních emisí. Jinými slovy: samotná skupina devíti firem by dokázala zásadně ovlivnit celý světový dluhopisový trh. A to vše v době, kdy si vlády a firmy globálně půjčují rekordní objemy.
Změny v dluhopisovém trhu se vás dotýkají víc, než si možná myslíte, a to i v případě, že žádné dluhopisy technologických gigantů přímo nevlastníte. Tvoří totiž základ většiny konzervativních podílových fondů i běžných penzijních fondů.
Umělá inteligence není jen technologický trend, ale slušná ekonomická síla, která přepisuje pravidla na finančních trzích. Není to důvod k panice, ale rozhodně je to důvod sledovat, co se v tomto oboru děje.
