Výnosy S&P 500 se v příštím desetiletí propadnou na 3 % p.a., říká investiční banka Goldman Sachs:

Populární Index S&P 500 už přes deset let roste, v průměru dosahuje ročního výnosu kolem 13 %, ale podle investiční banky Goldman Sachs jsou roky dvouciferných výnosů minulostí.

Banka ve své prognóze z letošního října předpovídá, že roční výnosy indexu S&P 500 v příštím desetiletí zpomalí na pouhá 3 %, což je hodnota hluboko pod dlouhodobým průměrem 10 %.

Vysoké ocenění, vysoké sazby a covidové peníze

Prognóza staví na řadě faktorů, jako je vysoké ocenění firem nebo vysoké úrokové sazby oproti minulé dekádě, kdy byl akciový trh poháněn „levnými penězi“, vstřícným postojem Federálního rezervního systému a „helicopter money“ během pandemie COVID-19.

Analytici Goldman Sachs navíc upozorňují, že index S&P 500 překonal globální trhy v osmi z posledních deseti let, což je sama o sobě série, která i bez ohledu na zmíněné faktory pravděpodobně nemůže pokračovat donekonečna.

Podle analytiků tedy existuje 72% pravděpodobnost, že index S&P 500 bude mít nižší výkonnost než státní dluhopisy, a 33% pravděpodobnost, že do roku 2034 bude dokonce zaostávat i za inflací.

V nejlepším případě, kdy se některým sektorům bude dařit lépe, než banka předpokládá, může prý index S&P 500 v příštím desetiletí přinést maximálně 7% roční výnos.

Dluhopisy vs. akcie: Změny v poměru rizika a výnosu

Předpokládané zpomalení by podle banky mohlo způsobit totální změnu investiční krajiny – vyvolat změnu strategie investorů, kteří by měli věnovat více pozornosti investicím s pevným výnosem, jako jsou dluhopisy.

Jedním z klíčových závěrů prognózy Goldman Sachs je totiž právě rostoucí atraktivita dluhopisů, protože ekonomická nejistota běžně vychyluje poměr rizika a výnosu ve prospěch aktiv s pevným výnosem, tedy k dluhopisům.

Pro investory, kteří hledají stabilní příjem a ochranu kapitálu, tak mohou být dluhopisy atraktivnější než akcie, zejména pokud výnosy na akciových trzích zůstanou tak nízké, jak banka předpovídá. V tomto prostředí by dluhopisy mohly nabízet příznivější výnosy i s ohledem na riziko.